外界：原油期货下滑，美股收高；证监会第一时间兑现承诺：新规鼓励控股股东增持；A股跌幅全球第一，证监会六大利好能否救市；奥运不会成中国经济分水岭；维护市场稳定，券商主动创新大有可为；排名论功行赏，基金经理集体期待三年能熬出头；钢铁股好日子已过，分析师称“下降在所难免”；暴跌真相调查：热钱做空中国发三重信号被忽略；资本市场已经具备吸引力，要保持全面清醒认识；专家：CPI回落PPI冲高，当前投资应该首选黄金；机构买盘突显百亿资金入市，A股依旧无动于衷；6月我国减持美国债30亿美元，现持5038亿美元；A股尚缺"制度维稳"工具，下半年市场将有转折。

总结：

原油期货下滑，美股收高

周五主要股指大多高收，评级机构重申了对Ambac金融集团与MBIA Inc.的信贷评级，原油期货低收。

证监会第一时间兑现承诺：新规鼓励控股股东增持

上周五，"高度关注市场波动"的中国证监会紧急回应市场六大热点问题。仅时隔两日，证监会随即兑现第一项承诺---"对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整"。证监会昨天颁布的《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十三条的决定(征求意见稿)》(下称《意见稿》)规定，"自由增持"的豁免申请由事前申请调整为事后申请。

业内人士认为，不排除证监会上周五提及的相关利好接踵而至，如出台分红与再融资挂钩的具体措施等。 

A股跌幅全球第一，证监会六大利好能否救市

上周五，证监会推出了严控“大小非”、引导长期资金入市、支持机构投资者队伍壮大、分红作为再融资的条件、减少大盘股发行和健全回购制度等六大利好措施。

“牛市”，一个曾经每天被人们挂在嘴边的口头禅，在大半年后的今天，却已经变成遥不可及的美梦。业界普遍认为，A股牛市终结的背景主要来自国际和国内两方面。主要包括美国的次贷危机、“大小非”解禁、上市公司业绩下滑、热钱“外流”以及投资人信心匮乏等五大因素。 

奥运不会成中国经济分水岭

昨天在北京举行的奥运会与中国经济发展新闻发布会上，国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣表示，奥运会后，支撑中国经济发展的基本因素不会发生明显变化，奥运会不会成为中国经济发展的分水岭，不会改变经济平稳较快发展大势，不会影响中国经济增长潜力和经济发展的基本面。在昨天的发布会上，王一鸣同时提及未来将会推进资源性产品价格改革。 

维护市场稳定，券商主动创新大有可为

近来，旨在服务“大小非”的创新活动在券商中如火如荼地展开。中国证监会新闻发言人在15日回答记者提问时明确将这一市场层面的创新活动上升到了制度安排，提出“通过券商中介达成交易，引入二次发售机制；开发可交换债券等市场流动性管理工具。”

事实证明，作为证券市场中介机构之一的券商，其创新活动开始在完善市场内在稳定机制，促进证券市场平稳发展中有所作为。

这些创新活动主要体现在，针对“大小非”解禁后在流动性管理、资产保值增值等方面的不同需求，证券公司量体裁衣，设计出了形式丰富、各有特点的产品和服务。如由经纪部门提供的减持服务，资产管理部门提供的市值管理服务，与信托公司联合提供的发行可交换债券服务以及在保证流动性前提下的保值、增值服务等等。 

排名论功行赏，基金经理集体期待三年能熬出头

一位创新型券商分析师向记者表示：“国内基金经理的排名时间偏短，而 国外成熟市场，其基金经理的排名一般是以5年左右为周期。事实上，排名时间偏短，会导致排名的变动较大，而这对于投资者来说是有一定误导性的。” 

不过基金经理似乎甘于接受这种现状。“抱怨是没用的，只能去适应。”一位从业经历2年的基金经理在电话那头语气平和地说，“我们不能渴求本身成立不足3年的基金公司，却以5年期的指标考核我们。”上述基金经理认为。 

据统计，中国目前60家基金公司中至少三分之一的基金公司成立不足3年。新兴基金公司如此，大型基金公司尤甚。“每年业绩最后一名会自动下岗，后面研究员一大堆，根本不缺人顶上。”北京一家大型基金公司基金经理坦然接受竞争压力。 

钢铁股好日子已过，分析师称“下降在所难免”

主要原料铁矿石和焦炭价格依然在不断上涨，而钢价的上升空间已经被疲软的需求大大压缩

哪个行业在上半年最为风光？无论从中报还是业绩预告来看，这顶桂冠都落在了钢铁行业的头上。

目前已经公布的数据显示，今年上半年，钢铁全行业将至少取得20%至30%的净利润增幅。来自国信证券的数据称，纳入统计的71家大中型钢铁企业实现产品销售收入13273.8亿元，同比增长41.78%；实现利润1010.47亿元，同比增长26.1%。之前，重庆钢铁(601005)预增收益同比增长高达60%。 

暴跌真相调查：热钱做空中国发三重信号被忽略

中国银行一位不愿具名的资深分析师认为国际市场上大宗商品、非美货币和新兴市场股市一起下跌，并不是简单的现象。其中，资金向输出国回流是不可避免的，但是，究竟这种回流会对中国股市造成什么影响，还很难判断。

而一位业内资深人士这样描述其间的传导链条：热钱发现中国经济抵御能力太弱，于是转而抽身游回更安全的美元资产，他们的手法就是先做空石油和铁矿石等大宗商品，拉升美元，同时在给新兴市场通胀缓解的幻象中抛出筹码。 

资本市场已经具备吸引力，要保持全面清醒认识

对当前经济形势的思考之二：资本市场已具备吸引力

当前，全面客观看待我国的资本市场，对于增强投资者信心、保护投资者利益，对于稳定市场发展预期、推动资本市场健康可持续发展，对于保持经济平稳运行、促进经济社会又好又快发展，具有十分紧迫和重要的现实意义。 

专家：CPI回落PPI冲高，当前投资应该首选黄金

7月份居民消费价格指数（CPI）继续回落至6.3%，但生产者物价指数（PPI）以更猛升势创出10.0%的12年新高。CPI和PPI剪刀差拉大俨然成为中国通胀新趋势。

黄金牛市仍在，欧元见底黄金见底

PPI的高涨虽然不能马上传导到CPI，但是会增加企业成本和经营困难。在目前全球需求放缓，中国产能过剩的条件下，其结果将会导致困难企业增加，就业和收入减少。
 

机构买盘突显百亿资金入市，A股依旧无动于衷

自8月8日开始的机构抄底，在一周内向市场注入了150亿元以上的净买入资金，但最终却没有对市场起到任何明显的刺激作用。自“4·23行情”以来，机构买气最盛的一周，却意外地延续市场破位下跌的一周。 

6月我国减持美国债30亿美元，现持5038亿美元

美国财政部最新公布的国际资本流动(TIC)报告显示，截至今年6月，中国共持有美国国债5038亿美元，较5月份减持30亿美元。这也是今年2月份以来，我国对美国国债首次进行减持。

截至6月份，中国仍是美国国债第二大持有国。同期，日本持有美国国债最多，为5838亿美元，较上月增持51亿美元；英国为第三大持有国，规模为2804亿美元，较上月增持79亿美元。

对外经贸大学教授丁志杰认为，尽管TIC数据显示6月份中国减持美国国债，但不排除购买渠道发生变化，如通过欧洲市场购买美国国债。6月份美元的大幅贬值也可能影响市场信心，各国储备中的美元资产比重有所下调。他还表示，在美元反弹预期下，应防止美元资产的过度减持。 

A股尚缺"制度维稳"工具，下半年市场将有转折

7月份的PPI和CPI都超出了人们的预期，但总体来看，我国经济基本上实现了软着陆。制约下半年市场运行的主要因素应该从以下几个方面考虑：一是宏观经济是否进一步好转，如通货膨胀、经济增速回落等是否有进一步改善；二是资金的平衡问题，这里有实际的资金平衡，但更可怕的是心理影响，如大小非目前实际抛压并不大，但对投资者心理压力很大；三是A股“制度维稳”是否有实质性进展，A股市场最近一直强调“维稳”，但A股市场尚缺适当的“制度维稳”工具，如股指期货等风险对冲工具。

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